Банк Швейцарии встряхнул рынки, подняв спрос на защитные активы

16.01.2015 17:35 | РИА Новости

Решение Банка Швейцарии (SNB) снять ограничения на рост франка относительно евро усилит бегство инвесторов от рисковых активов, в частности может увеличиться спрос на золото, оценивают аналитики.

Рынок воспринял это решение как сигнал скорого запуска Европейским центральным банком (ЕЦБ) программы количественного смягчения. Возможно, что финансовые власти Швейцарии имеют и некий инсайд, не позволяющий более удерживать франк слабым, предполагают эксперты.

На биржевых торгах наблюдалась весьма бурная реакция на новость. Основные скачки отмечались в паре евро-франк: с отметки 1,2 франка за евро она в моменте рухнула почти на 30% — до 0,85, хотя в итоге и завершила день паритетом. Швейцарский фондовый индекс Swiss Market Index (SMI) в четверг упал на 8,7%. Однако только швейцарскими активами дело не ограничилось — курс евро к доллару упал накануне до более чем 10-летнего минимума, в район 1,1570 доллара.

Перемены спустя 3,5 года стабильности

SNB в четверг снял ограничение по курсу швейцарского франка. Ранее он удерживал курс евро не ниже уровня в 1,20 швейцарского франка, проводя валютные интервенции для сдерживания роста курса национальной валюты Швейцарии.

Кроме того, регулятор снизил отрицательную учетную ставку с минус 0,25% годовых до минус 0,75% — исторически это минимальный уровень ставки не только для Швейцарии, но и в целом для всего мира, отмечают аналитики Dukascopy Bank.

Ограничение по курсу было установлено после усиления европейского долгового кризиса в 2011 году и ускорения бегства из европейских активов в швейцарскую «тихую гавань». В период, предшествовавший введению привязки, — с начала 2010-го до середины 2011 года — швейцарский франк подорожал по отношению к евро на 44%, оценил Владимир Рожанковский из компании ИГ «Норд-Капитал».

С тех пор (за исключением некоторых моментов в 2012 году) пара евро-франк торговалась выше установленной границы в 1,2.

Однако бегство активов в «швейцарское качество» в последние месяцы 2014 года возросло на фоне драматического падения нефтяных цен и девальвации рубля. Банку Швейцарии пришлось нарастить интервенции для сдерживания укрепления франка. Баланс SNB превысил 80% ВВП страны, оценил Максим Коровин из компании «ВТБ Капитал».

Перспективы также не сулили ничего хорошего — в условиях проведения ЕЦБ программы QE (количественного смягчения денежно-кредитной политики), ослабление евро в пользу франка могло потребовать еще большего вмешательства со стороны швейцарского монетарного регулятора. Это и стало поводом для отмены привязки франка к евро.

При этом решение SNB было принято независимо от других центральных банков. Директор-распорядитель МВФ Кристин Лагард даже заявила, что была удивлена решением и тем, что ее не предупредили заранее.

Последствия для Европы

Для экономики Швейцарии решение SNB не станет серьезным потрясением, считает Евгений Кошелев из Росбанка. «Она уже достаточно давно пребывает в состоянии адаптации к более сильной нацвалюте и восстановила положительное сальдо внешней торговли», — говорит он.

«Зато для европейского рынка активов это может стать негативным сигналом — рисковые аппетиты вполне могут ухудшиться на фоне появления перспектив роста качественного актива — швейцарского франка», — сказал Кошелев.

Кроме того, решение SNB инвесторы могут воспринять как свидетельство скорого введения полноценной программы количественного смягчения в еврозоне — возможно, уже на следующей неделе (что давит на курс евро), рассуждают аналитики компании «Сбербанк КИБ».

Дополнительное давление на европейскую валюту оказывает фактически уход с рынка одного из крупнейших покупателей евро в лице SNB.

Наконец, более широким следствием этого шага для Европы могут стать проблемы в странах Центральной и Восточной Европы (например, в Польше), где преобладают ипотечные кредиты, номинированные в швейцарских франках.

Золото подорожает

Цены на золото отреагировали ростом на решение SNB. Золото будет пользоваться спросом на фоне возникшей ситуации, считает Рожанковский из ИГ «Норд-Капитал».

«События со швейцарским центробанком словно намекают на то, что в зоне евро может быть предпринята весьма масштабная программа количественного смягчения, которая приведет к бегству инвесторов в безопасные активы, а для Европы первую скрипку здесь играют все же драгметаллы. Снижение процентных ставок позитивно действует на золото, поскольку оно уменьшает относительную стоимость удержания металла, а это гарантирует инвесторам прибыль», — отметил аналитик.

Может, они что-то знают?

То, что сделал в четверг SNB, сродни тектоническому сдвигу на мировой финансовой арене, считает Дмитрий Шагардин из компании «КИТ Финанс Брокер».

«Для многих трейдеров, управляющих, хедж-фондов это обернулось катастрофой — те, кто шортил франк (ставил на его снижение), с высокой долей вероятности получили маржин-колл. Быстро, безболезненно, эффективно. С отметки 1,2 франка за евро курс в моменте рухнул до 0,85, потом отскочил, завершив день на уровне паритета. В таком движении пара даже затмевает волатильность рубля в декабре 2014 года», — рассказал он.

Аналитик задается вопросом, зачем швейцарский регулятор совершил такой удар по собственной экономике, резко удорожив свою нацвалюту. «Для хорошо диверсифицированной экономики Швейцарии такое решение действительно шоковое… Может, они что-то знают?» — рассуждает он.

«История знает не один случай, когда SNB действовал заранее, перед наступлением какого-либо знакового события на мировой арене. В последний раз они заранее в ускоренном режиме выводили активы из банковской системы Греции, незадолго до начала масштабного кризиса в этой стране», — отметил Шагардин.

Кстати, 25 января пойдут выборы в Греции, обещающие быть крайне непредсказуемыми и в конечном счете привести к дефолту. Есть вероятность и выхода Греции из зоны евро.